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灵活应对震荡市,灵活应对2011年震荡市

摘要:一、2010年三季度基金业绩表现 (一)基金市场概况
2010年基金产品数量激增,截止到12月31日共有704只基金产品(包括封闭式基金),基金数量成直线上升态势(如图1),但是基金份额和规模却没有同比例增长,这多少和股指大幅震荡有关。2010年,共有154只新基金成立…

    ——众禄基金研究中心2011年基金投资策略

一、2010年三季度基金业绩表现

  众禄基金研究中心 王晓娟/文

  (一)基金市场概况

  一、2010年三季度基金业绩表现

  2010年基金产品数量激增,截止到12月31日共有704只基金产品(包括封闭式基金),基金数量成直线上升态势(如图1),但是基金份额和规模却没有同比例增长,这多少和股指大幅震荡有关。2010年,共有154只新基金成立,从新基金的结构分布来看,除了股票型基金如常增加外,变化最大的是封闭式基金和QDII基金的扩容。2009年这两类基金中分别只有1只成立,而2010年新成立的基金中封闭式基金10只,QDII19只,基金数量的增加使目前基金市场的产品更加多样化、合理化。

www.7376.com ,  (一)基金市场概况

  (二)基金业绩表现

  2010年基金产品数量激增,截止到12月31日共有704只基金产品(包括封闭式基金),基金数量成直线上升态势(如图1),但是基金份额和规模却没有同比例增长,这多少和股指大幅震荡有关。2010年,共有154只新基金成立,从新基金的结构分布来看,除了股票型基金如常增加外,变化最大的是封闭式基金和QDII基金的扩容。2009年这两类基金中分别只有1只成立,而2010年新成立的基金中封闭式基金10只,QDII19只,基金数量的增加使目前基金市场的产品更加多样化、合理化。

  2010年,开放式偏股型基金平均上涨2.13%,远大于同期上证指数-14.31%的涨幅,期间397只开放式偏股型基金收益率分布在37.76%和-26.11%之间,华商盛世成长涨幅最大,而嘉实基本面50跌幅居前。分类来看,股票型中主动型基金平均上涨3.55%,指数型基金平均下跌12.42%,混合型基金平均上涨4.79%,债券型基金平均上涨7.20%。

www.7376.com 1图1:2010年基金市场规模

  1、债基表现最好

www.7376.com 2图2:2010年新成立基金变化

  2010年债券型基金净值增长率为7.20%,表现好于其他开放式基金。在可统计的126债券型基金全部录得正收益,其中,打新类债基上涨8.14%,偏债型基金上涨6.55%,纯债类基金上涨3.08%。债券型基金今年的良好表现主要有几个原因:第一、基础市场震荡调整,债券型基金的投资价值凸显;第二、2010年中证全债指数上涨3.10%,好于06、07、09年;第三,适当参与新股打新,2010年新股发行数量创历史纪录,债基的打新收益可观。

  资料来源:wind,众禄基金研究中心

  2、混合型基金优于股票型基金

  (二)基金业绩表现

  股票型基金的法定最低仓位在60%,而混合型基金一般是40%,仓位和选股都对基金的业绩产生重要的影响,在市场风险来临时,混合型基金仓位上的优势决定其业绩上的绝对领先,因此,在今年的震荡行情里,混合型基金的平均业绩好于股票型。

  2010年,开放式偏股型基金平均上涨2.13%,远大于同期上证指数-14.31%的涨幅,期间397只开放式偏股型基金收益率分布在37.76%和-26.11%之间,华商盛世成长涨幅最大,而嘉实基本面50跌幅居前。分类来看,股票型中主动型基金平均上涨3.55%,指数型基金平均下跌12.42%,混合型基金平均上涨4.79%,债券型基金平均上涨7.20%。

  3、主动型基金优于被动型基金

www.7376.com 3图3:2010年各类基金表现

  在趋势上行的行情里,指数型基金的优势毋庸置疑,能超越指数的主动型基金寥寥无几,2007年、2009年分别只有3只基金超越市场表现最好的指数深证100指数,而2010年,超越市场表现最好的指数中小板的主动型基金增加到18只。2010年表现最好的主动型基金华商盛世成长高于表现最好的指数型华夏中小板ETF17个百分点,而从平均收益率上来看,主动型基金的收益也大幅好于指数型基金,再次证明,震荡市行情下,主动型基金的投资价值整体高于指数型基金。

  资料来源:wind,众禄基金研究中心,数据统计区间为2010-1-1~2010-12-31

  4、QDII基金凸显分散风险价值

   1、债基表现最好

  QDII基金2010年平均净值上涨3.58%,业绩较好的基金有上投亚太优势、工银全球、华夏全球,净值分别上涨14.00%、9.27%、8.86%,业绩较差的有华宝兴业中国成长、嘉实海外中国、海富通海外精选,净值分别为-3.17%、-2.59%、-0.75%。2010年恒生指数上涨5.32%。道琼斯指数上涨11.04%,一方面表现较好的QDII基金的股票投资多数更偏重全球配置,另一方面,表现较差的基金净值损失有限,说明在全球经济复苏及国内经济结构调整的背景下,QDII基金分散风险的投资价值凸显,其中,投资风格注重全球配置且国家选择能力较强的基金更优。

2010年债券型基金净值增长率为7.20%,表现好于其他开放式基金。在可统计的126债券型基金全部录得正收益,其中,打新类债基上涨8.14%,偏债型基金上涨6.55%,纯债类基金上涨3.08%。债券型基金今年的良好表现主要有几个原因:第一、基础市场震荡调整,债券型基金的投资价值凸显;第二、2010年中证全债指数上涨3.10%,好于06、07、09年;第三,适当参与新股打新,2010年新股发行数量创历史纪录,债基的打新收益可观。

  5、封闭式基金折价率大幅回落

   2、混合型基金优于股票型基金

  在传统封闭式基金方面,净值平均上涨4.53%,涨幅介于混合型和股票型之间,同时,封基二级市场价格上涨19.11%,涨幅大幅超越净值表现。其中净值表现最好的是基金丰和、基金通乾和基金景福,而在二级市场表现最好的封基也是这三只。封基在二级市场的表现大幅超越净值的主要原因是封闭式基金折价率的大幅回落。

   股票型基金的法定最低仓位在60%,而混合型基金一般是40%,仓位和选股都对基金的业绩产生重要的影响,在市场风险来临时,混合型基金仓位上的优势决定其业绩上的绝对领先,因此,在今年的震荡行情里,混合型基金的平均业绩好于股票型。

  创新型封基中高杠杆部分的基金净值均出现下跌,二级市场的价格也大幅下挫,其中,国投瑞福进取的净值增长和价格增长分别为-7.39%和-25.61%,差别最大。主要原因在于该基金前期和同类基金相比溢价率较高,在同类产品不断上市的背景下,以前的稀缺性导致的溢价逐步回落。

   3、主动型基金优于被动型基金

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   在趋势上行的行情里,指数型基金的优势毋庸置疑,能超越指数的主动型基金寥寥无几,2007年、2009年分别只有3只基金超越市场表现最好的指数深证100指数,而2010年,超越市场表现最好的指数中小板的主动型基金增加到18只。2010年表现最好的主动型基金华商盛世成长高于表现最好的指数型华夏中小板ETF17个百分点,而从平均收益率上来看,主动型基金的收益也大幅好于指数型基金,再次证明,震荡市行情下,主动型基金的投资价值整体高于指数型基金。

TAGS:个基2011灵活精选震荡市应对基金投资策略

    4、QDII基金凸显分散风险价值

   
QDII基金2010年平均净值上涨3.58%,业绩较好的基金有上投亚太优势、工银全球、华夏全球,净值分别上涨14.00%、9.27%、8.86%,业绩较差的有华宝兴业中国成长、嘉实海外中国、海富通海外精选,净值分别为-3.17%、-2.59%、-0.75%。2010年恒生指数上涨5.32%。道琼斯指数上涨11.04%,一方面表现较好的QDII基金的股票投资多数更偏重全球配置,另一方面,表现较差的基金净值损失有限,说明在全球经济复苏及国内经济结构调整的背景下,QDII基金分散风险的投资价值凸显,其中,投资风格注重全球配置且国家选择能力较强的基金更优。

2010年股票—主动型基金涨幅前5名、后5名

证券代码

证券简称

期间增长率(%)

证券代码

证券简称

期间增长率(%)

630002.OF

华商盛世成长

37.76

213002.OF

宝盈泛沿海增长

-24.04

519670.OF

银河行业优选

30.59

200008.OF

长城品牌优选

-17.34

000021.OF

华夏优势增长

23.95

166001.OF

中欧新趋势

-16.31

350005.OF

天治创新先锋

23.90

240009.OF

华宝兴业先进成长

-14.51

610004.OF

信达澳银中小盘

23.70

519688.OF

交银精选股票

-14.32

2010年股票—指数型基金涨幅前5名、后5名

159902.OF

华夏中小板ETF

20.71

160716.OF

嘉实基本面50

-26.11

160119.OF

南方中证500

9.47

510020.OF

博时超大盘ETF

-25.58

162711.OF

广发中证500

8.52

050013.OF

博时超大盘ETF联接

-24.10

110019.OF

易方达深证100ETF联接

-0.50

510060.OF

工银上证央企50ETF

-23.37

159901.OF

易方达深证100ETF

-3.33

510050.OF

华夏上证50ETF

-21.78

2010年混合型基金涨幅前5名、后5名

002031.OF

华夏策略精选

29.50

253010.OF

国联安安心成长

-20.77

070002.OF

嘉实增长

24.92

560002.OF

益民红利成长

-14.28

630005.OF

华商动态阿尔法

24.64

240005.OF

华宝兴业多策略

-9.26

000011.OF

华夏大盘精选

24.24

100022.OF

富国天瑞强势精选

-9.22

580005.OF

东吴进取策略

21.24

050201.OF

博时价值增长2号

-8.55

2010年债券型基金涨幅前5名、后5名

080003.OF

长盛积极配置

15.58

540005.OF