晨星屈辰晨,养老产品值得买吗

摘要:根据金牛理财网统计,按照主代码口径,成立于2018年7月的基金数量共计36只,发行份额总计1189.18亿份。剔除战略配售基金后的30只新基金发行规模总量、单只发行规模皆远不及年内均值,且其中14只发行不足2.5亿份,几近触及成立门槛线。
股票型基金发行持续放…

公募产品正朝着以需求为导向的买方市场转变

  根据金牛理财网统计,按照主代码口径,成立于2018年7月的基金数量共计36只,发行份额总计1189.18亿份。剔除战略配售基金后的30只新基金发行规模总量、单只发行规模皆远不及年内均值,且其中14只发行不足2.5亿份,几近触及成立门槛线。

Morningstar晨星研究中心 屈辰晨

  股票型基金发行持续放缓,医药板块波动加码。其中,工银瑞信医药健康A股募集规模居首,共发行8.11亿份。其余4只股票型基金均为指数型基金,其中3只为增强指数型产品,分别跟踪战略新兴、MSCI中国、国有企业等细分领域。上半年医药行业指数涨势领先,但随着长生生物疫苗事件爆发,叠加医药行业前期获利回吐诉求,疫苗乃至医药行业全面承压下挫。而长期来看,医药整体板块在人口老龄化背景下的长期业绩依然可期。

2018年公募基金在发行数量上出现负增长,全年共发行566只新基金,较2017年减少9.87%。新基金募集总规模达3943.38亿元,单只基金的平均募集规模为6.76亿元,两者均较2017年小幅上涨。2018年A股市场的持续震荡让部分投资者的避险情绪强烈,从而造成新基金募集的分化,形成债基受捧、股基遇冷的格局。债券型基金的发行数量和募集规模较上年出现大幅增长,但权益类产品的认购热情普遍较低,混合型基金在发行数量上更是较2017年大打折扣。新基金募集难度增大,爆款基金虽时有出现,但刚过2亿元募集门槛“压线”成立的基金近五成,新基金平均募集期较上年也有所延长。从趋势上来看,公募基金在2018年逐步驶入细分市场,在产品设计上开始向以需求为导向的买方市场转变。未来以养老FOF为主的组合投资类产品和指数产品或将成为公募基金重点发展对象,基金费率也有望在行业竞争加大的驱动下进一步下调。

  根据公募基金审批进度,截至8月24日,共计28家基金管理人布局了65只养老目标基金,其中20只已于8月上旬通过审批。养老目标基金即将问世。养老目标基金投资策略包括目标日期和目标风险两种,前者适合退休时点较为明确的投资者,后者更加适合对自身的风险偏好与收益预期有清晰定位的投资者。根据基金公司公告,华夏基金旗下华夏养老目标2040将于8月28日开始发售,将成为首只面世的养老目标基金,该产品将随着投资者生命周期的延续和目标日期的临近,投资风格相应从“进取”相继转变为“稳健”、“保守”,适合2040年左右退休的投资者,每一笔申购份额的持有期不得短于3年的规则进一步规避了短线投资行为。

债基受热捧 货基缺席

  公募新发市场受战略配售基金拉动回升,实际传统基金品种募集热度下行;剔除配售品种后,发行结构依然倾向固定收益类产品。尽管A股指数点位与市盈率均处于近年底部,但生产、零售、投资、就业、社融等基本面指标均出现回落,部分表现创近年新低,表明经济下行压力犹存;海外个别发展中国家汇市陷入巨震,新兴市场信心受挫;A股成交量下滑,以上均预示短期国内风险偏好缺乏可靠的回升逻辑。

2018年债券型基金的发行量较上年增加了45.04%,是新发市场增幅最大的品类。值得一提的是短债型基金,全年虽仅有34只发行,但较2017年同期发行量增加了近5倍。在资管新规和市场资金面宽松的双重压力下,银行理财类产品受到限制,货币市场基金收益率走低,周期较短、用市值计价且收益稳健的短债基金承接了部分从这两类产品中溢出的需求。该类别在去年四季度密集发行,单季度发行的基金数量占全年发行总数的八成左右。

  具体投资方面,建议投资者根据自身风险与流动偏好,平配权益与固收类基金;并加入少量相关性低、基本面靓丽的发达市场QDII基金。对于普通投资者而言,在高波动环境下应保持耐心,定投或成为权益类产品的首选投资方法。品种选择层面,建议优选综合表现优秀的基金公司旗下品种,股混型需侧重考察基金过往综合业绩表现;城投债“信仰”松动,信用风险持续发酵,债券型产品需重点考察基金公司及基金经理的信用风险管理水平。首批养老目标基金将逐步登陆市场,建议对自身退休规划或风险偏好认知明确的投资者优先关注资产配置能力突出、FOF管理经验丰富的基金管理人旗下养老品种。

混合型基金是2018年新发数量最多的品类,占新基金发行总数的46.46%。但是与2017年相比,发行数量减少了21.02%。其中,沪港深混合型基金的占比最高,占混合型基金发行总数的四成左右。

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股票型基金虽在发行总数上基本与2017年维持不变,但在主动管理和被动管理的产品构成比例上发生了较大变化,发行重点有向指数类产品转移的趋势。全年共计发行指数基金、指数增强基金、ETF及ETF联接基金66只,被动管理基金的占比为57.52%,较2017年的42.06%有所上升。2018年,随着A股接连被纳入MSCI指数、罗素富时指数以及一系列鼓励外资入市政策的陆续落地,A股指数产品市场迎来新的发展机遇,海外机构投资者的长线资金也有望通过投资指数流入A股市场。受此影响,指数基金在2018年蓬勃发展,跟踪标的也日趋丰富,2018年下半年跟踪MSCI指数和富时指数的概念基金如雨后春笋般涌现。

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在流动性新规和资管新规的影响下,货币型基金发行受阻,缺席2018年新基金发行市场。从2018年货币基金审核情况来看,虽然自年初以来平均每个月都有4只左右的货币型基金申报,但是审批处于停滞状态,全年无一基金获批。2017年10月发布的公募基金流动性新规对货基的投资者集中度、风险准备金、流动性管理和信息披露都作出了限制,再加上2018年4月出台的资管新规在“去刚兑”上作出特别强调,对具有潜在刚兑保本性质的摊余成本法货基造成了较大冲击。在监管要求公募资管产品使用市值计量、实行净值化管理的背景下,基金公司积极申报采用市值法估值的浮动净值型货币基金,自3月以来新申报的产品名称中均带有“市值法”或者“浮动净值”字样。

短债型基金成为“重量级选手”

在2018年新发基金市场中,短债基金和沪港深混合型基金的份额占比均超过20%,是构成新发基金市场规模的绝对主力。2018年单只基金的平均募集规模为6.76亿元,与2017年和2016年同比均略有回升。短债基金、沪港深股票型基金和沪港深混合型基金这三个分类下的单只基金平均募集规模最高,分别为25.65亿元、11.18亿元和9.09亿元,均处于市场平均水平之上。短债基金是2018年新基金发行市场中平均募集规模最大的类别,为25.65亿元,几乎是排名第二的沪港深股票型基金的两倍。2018年单只基金募集规模的前十大基金中也频现短债基金的身影,10只基金中有4只为短债基金。